Acciones de CarMax (NYSE:KMX): la especulación inteligente del intrépido contrario

Por intuición, las acciones de los concesionarios de automóviles usados ​​CarMax (Bolsa de Nueva York: KMX ) parece una idea terrible debido a los grandes vientos en contra que sacuden la economía de consumo. Sin embargo, la creciente relevancia debería convertir al minorista de automóviles en la inteligente oportunidad de especulación del intrépido contrario. Por lo tanto, soy optimista sobre las acciones de KMX.

Es cierto que el concepto mismo de adquirir acciones de KMX es un anatema para aquellos preocupados por perder dinero, particularmente a través de la tenencia de bolsas. Es cierto que las acciones han florecido en lo que va del año, ganando más del 35% desde la apertura de enero. Para contextualizar, el índice de referencia S&P 500 (SPX ) ganó alrededor del 15% durante el mismo período. Sin embargo, KMX también ha bajado casi un 13% el año pasado. Sin embargo, sólo es una tontería sobre el papel.

No, las acciones de KMX no están exentas de riesgo, y los posibles inversores tampoco deberían ignorar los desafíos fundamentales que afectan a CarMax. Predominantemente, la inflación –aunque en línea con las expectativas más recientes– sigue siendo increíblemente elevada en comparación con las normas anteriores a la pandemia. Además, los esfuerzos de la Reserva Federal para frenar dicha inflación mediante aumentos de las tasas de interés plantean problemas de asequibilidad para los consumidores.

Más allá de la posibilidad de más subidas de tipos, la tasa de desempleo subió hasta el 3,7% en mayo. Combinado con los despidos masivos en las grandes corporaciones, presumiblemente menos personas tienen trabajos con salarios muy altos. Si bien estos factores son preocupantes, el giro más amplio del regreso a la oficina podría sostener el repunte de las acciones de KMX.

No es sólo que los empleadores no confíen en sus empleados a gran escala, aunque este es un problema importante. Una encuesta de Salary.com de 2014 reveló que el 89% de los trabajadores admitían perder el tiempo todos los días en la oficina. Además, una Asociación Estadounidense de Gestión de 2019 reveló que el trabajador promedio desperdicia más de dos horas al día en el reloj. Más bien, los empleadores están atrapando a quienes abusan del trabajo remoto con las manos en la masa.

A principios de este año, a una contadora canadiense se le ordenó devolver el dinero a su empleador por “robo de tiempo”. Además, en marzo, se supo que una firma legal de Nueva York demandó a uno de sus abogados por “trabajar” de forma remota mientras realizaba una tarea no relacionada.

Finalmente, con una encuesta de ExpressVPN que revela que el 42% de los estadounidenses vieron contenido "para adultos" en la computadora de su trabajo, es posible que la situación haya terminado.

Por deducción lógica, el creciente escepticismo que los empleadores han comenzado a demostrar con respecto a la productividad real del trabajo remoto debería conducir eventualmente al regreso de los desplazamientos matutinos (y vespertinos). Posteriormente, las abejas obreras retiradas del mercado necesitarán un transporte fiable y ahí es donde CarMax ofrece un servicio sensato.

Por un lado, CarMax ofrece una gran ventaja sobre minoristas de automóviles en línea como Carvana (Bolsa de Nueva York: CVNA ). Ahora que la sociedad ya no teme a la pandemia de COVID-19, los consumidores pueden evitar las comodidades de entrega en línea y ahorrarse unos cuantos dólares yendo a los concesionarios físicos.

Más importante aún, la oferta de garantía extendida de CarMax debería cambiar las reglas del juego para las acciones de KMX. Cada automóvil que vende la compañía viene con una garantía limitada de 90 días o 4000 millas (lo que ocurra primero). Sin embargo, los clientes también pueden optar por comprar MaxCare, que es esencialmente una garantía extendida que dura hasta cinco años o 150,000 millas (nuevamente, lo que ocurra primero).

Sí, obviamente encarece la compra del vehículo y siempre existe la posibilidad de que no lo necesite. Sin embargo, con un número cada vez mayor de trabajadores retirados, la reintroducción de los desplazamientos podría imponer un desgaste significativo. Por lo tanto, la garantía extendida puede brindarle tranquilidad.

Sin lugar a dudas, el panorama financiero actual para CarMax no es la mayor fuente de aliento. Los contrarios tendrán que mirar hacia tiempos mejores.

Por ejemplo, el perfil de ingresos de la empresa deja mucho que desear. En el trimestre que finalizó en febrero de 2023, CarMax registró ventas de 5.720 millones de dólares, casi un 26% menos que los 7.690 millones de dólares del año anterior.

Al mismo tiempo, sin embargo, los ingresos netos en el trimestre más reciente ascendieron a 687,01 millones de dólares, casi un 330 % más que en el trimestre del año anterior. Además, vale la pena señalar que las acciones de KMX cotizan a 0,49 veces las ventas de los últimos 12 meses. Por el contrario, la relación precio/ventas promedio del sector automotriz es de 0,59 veces. Por lo tanto, es posible que los contrarios sigan consiguiendo un acuerdo a pesar del ascenso de KMX este año.

En cuanto a los principales analistas de Wall Street, las acciones de KMX tienen una calificación de consenso de Compra Moderada basada en tres calificaciones de Compra, cuatro Retenciones y dos de Venta. El precio objetivo promedio de las acciones de KMX es de 72,13 dólares, lo que implica un riesgo a la baja del 12,5%.

Por el momento, las acciones de KMX parecen una idea arriesgada debido a preocupaciones legítimas sobre la economía del consumo. Sin embargo, es posible que las acciones no hayan tenido en cuenta el creciente escepticismo de los empleadores con respecto a la productividad de los trabajadores remotos. Posteriormente, el pleno retorno del transporte podría generar una demanda de transporte confiable, beneficiando fortuitamente a CarMax.

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